《表3 模型（1）回归结果》

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《定向增发新股投资者类别对公司治理的影响研究》

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注：括号内数字为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

当向非关联股东定向增发新股时，YEAR的回归系数为0.0607，且在10%的统计水平上显著，说明在其他条件相同的情况下，向非关联股东定向增发新股后公司的治理水平将会有所改善。因此，假设H2得以验证。