《表3 模型1、模型2逐步回归结果》

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《融资约束、CFO背景与企业避税》

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注：*、**、***分别表示在0.1、0.05、0.01水平上显著。

模型1和模型2的VIF值均小于3，初步说明模型不存在严重的多重共线性，但为进一步降低模型可能存在的多重共线性问题，采用逐步回归法进行检验。表3报告了模型1和模型2的逐步回归结果，全样本的结果显示，解释变量融资约束（KZ）与因变量企业避税显著正相关（0.005，t=5.70），说明企业面临的融资约束度越高，越有可能进行避税活动，H1得到验证。控制变量方面，期间费用率（sale）与btd显著正相关，说明期间费用可操纵实施避税的空间较大；企业亏损（nol）与btd显著负相关，税盾效应得到体现。