《表5 分层标准与流动性:标准3与同时满足标准1、标准2 (PSM-DID)》

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《新三板分层政策与股票流动性的影响研究——基于不同交易方式和分层标准的讨论》

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表4为采用PSM后的样本基于标准1、标准2分层条件下的DID检验结果。表5第（1）列～第（3）列为采用PSM后的样本基于标准3的DID检验结果。表4显示，只满足盈利能力进入创新层的公司，其非流动性显著降低，交易频率显著增加；只满足成长能力进入创新层的公司，其零交易天数显著降低。表4表明，具备较好的盈利能力或者成长能力的公司进入创新层后，有利于吸引更多投资者。表5前3列结果显示，以只满足标准3进入创新层的公司，Lyer×Period与流动性指标的回归系数均不显著。其中Lyer×Period与Zero和Amihud之间的关系为正（t值分别为1.6和0.2），与Lnturnover之间的关系为负（t值为0.98），说明如公司只满足标准3进入创新层，并不利于股票流动性的提升。