《表9 投资动机与行业类型》

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《中国制造业企业“走出去”的全要素生产率提升效应——基于倾向得分匹配和倍差法的再探讨》

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注释:*p<0.1，**p<0.01，***p<0.001，括号内为t值。每个类别中，第（1）栏回归结果表示被解释变量为并购后当年TFP，第（2）栏为并购后第3年TFP。因篇幅限制，控制变量结果不再显示。

根据对外直接投资相应理论和实证，对外直接投资和并购有较为明显的行业特征，具有高资本—技术密集度、典型寡头垄断行业较易产生对外直接投资。而对于某些特定资源，相应的行业中企业也会产生资源需求型对外投资动机。而对中国企业的实证研究也表明不同的投资动机会对投资企业的投资绩效产生不同影响（邵新建等，2012）。因此，根据对外直接投资行业的类型，将企业样本划分为资源类行业、非资源类行业组（2），低资本密集度和高资本密集度组分别进行实证回归，回归结果见表9。