《表2 分行业类型:影响企业对外直接投资与否的因素回归结果》

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《企业生产率、出口与对外直接投资选择——基于细分行业的实证分析》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上统计显著。

由于不同的行业在技术程度、资本密集度、产品的研发和销售等方面存在不同程度的差异，影响企业OFDI决策的动因也可能会存在异质性。为了检验这种异质性是否存在以及差异大小，我们将制造业分为四种类型（轻工业、化工业、材料业、机械制造业）分别进行回归。由于化工业数据不足，导致回归结果难以估计，所以表2中只分析了其他三个行业Probit模型的估计结果。观察结果可知，企业的生产率在不同的行业中始终显著为正，这说明中国制造业企业在OFDI决策上不存在生产率悖论。从系数大小来看，轻工业>材料业>机械制造业，这说明轻工业企业的生产率对企业决定是否进行OFDI影响最大，其次是材料业，然后是机械制造业，即轻工业的选择效应体现得最为明显。出口强度在轻工业和机械制造业始终显著为正，在材料业则不再具有显著的影响。从系数大小来看，轻工业>机械制造业，说明轻工业的OFDI行为更加依赖于出口行为。这可能是由于轻工业的知识和技术积累程度要低于机械制造业，因此轻工行业企业之间的生产率差异也没有机械制造行业企业生产率差异大。由于轻工业企业之间的生产率差异相对更小，在其进行OFDI之前更加需要依赖例如前期在出口市场积累的资源以及经验等其他优势进入，这样企业才能负担起OFDI的固定成本。