《表1 F地产发展历程：房地产企业融资决策与风险控制研究——以F地产为例》

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《房地产企业融资决策与风险控制研究——以F地产为例》

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F地产成立25年以来，得到了快速成长。在香港联交所上市后，公司开始南进北拓、布局全国，2010年启动ERP公司战略升级，同时拉开了全面扩张的序幕（表1）。房地产企业具有资金投入量大、回收期长的特征，大规模的并购式扩张必然会逐渐加大资金缺口。2017年F地产与万达近200亿的酒店收购交易，无疑使企业融资需求更加迫切。然而F地产的并购式扩张并未停止，自2017年起，F地产在规模扩张的赛道上一路“奔跑”，继7月拿下万达酒店资产包之后，又以86亿港元的价格收购恒基兆业的9个项目，2018年1月接手大连万达的海外项目——万达·伦敦ONE，4月还以57亿元收购海航首府（B18地块）项目。资金大量消耗迫使F地产尽可能地进行“花式融资”。