《表3 主要变量的Person相关性分析》

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《盈余质量、股权集中度、企业性质与资本结构动态调整——来源于房地产上市公司的数据》

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注:括号内为基于公司聚类的稳健标准误差修正的t值，*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平显著。下同。

由表3可知，（1） DA与资本结构调整偏离度DIS在1%水平上显著正相关，说明盈余质量的高低影响资本结构调整的偏离度大小。（2）资本结构调整偏离度DIS与实际资本结构Levt在1%水平上显著负相关，说明房地产业上市公司确实有向最佳资本结构调整的倾向。（3）股权集中度CR与资本结构调整偏离度DIS在1%的水平上显著负相关，表明某种程度上股权集中抑制了资本结构调整的偏离程度。（4）企业性质SOE与资本结构调整偏离度DIS在10%的水平上显著正相关，说明房地产业中国有上市公司与非国有上市公司在资本结构调整上存在差异。（5）公司的成长能力GROWTH、有形资产TANG、企业规模SIZE与实际资本结构Levt在1%的水平上显著正相关，表明这些变量显著影响企业的资本结构，更好的成长机会、更强的担保抵押能力、更大的规模有助于企业获得更多的融资机会。（6）实际资本结构Levt与企业的盈利能力（PROFIT）在5%的水平上显著负相关，表明资本结构明显影响企业的盈利能力。