《表6 经济后果检验：银行业竞争与微观企业投融资期限错配》

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《银行业竞争与微观企业投融资期限错配》

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企业以短期融资支持长期投资需求，实质上是在金融抑制的背景下所采取的一种激进的营运资本策略，可能进一步放大企业的偿债压力，加剧持续经营风险，并对企业业绩产生负面影响。钟凯等发现投融期限错配可以通过加剧经营风险、引发非效率投资、提高财务困境成本等途径对企业业绩产生不利影响[5]。马红等发现投融资期限错配会对企业业绩产生不利影响，而产融结合可以缓解投融资期限错配对于企业的不利影响[7]。银行竞争降低了单个银行的垄断势力，提升了信贷意愿并提高长期贷款的配置，这使得所在地企业的长期投资的融资需求更容易被满足，从而降低投融资期限错配的程度以及其对于企业业绩的不利影响。前文研究发现银行业竞争能够缓解企业投融资期限错配，在此基础上，我们进一步从企业业绩的角度检验银行业竞争对于投融资期限错配缓解效应的经济后果。我们重点关注银行竞争变量与投融资期限错配的交乘项系数是否显著为正。表6列（2）结果显示，一方面，投融资期限错配与企业业绩显著负相关，另一方面，银行竞争的变量与投融资期限错配的交乘项的系数显著为正，这与我们的预期相符，即银行业竞争有助于降低投融资期限错配对于企业业绩的不利影响。