《表5 有一套房或有多套房对股市参与和风险金融资产参与的影响》

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《住房、负债与家庭股市参与——基于CHFS的实证研究》

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注:***表示结果在1%的水平上显著，**表示结果在5%的水平上显著，*表示结果在10%的水平上显著；Probit模型估计结果报告的是边际效应；括号内是稳健标准差，以下各表同。

表6报告了相应的估计结果。内生性处理后的结果显示，（1） -（4）列和表5的结果一致，仍然在1%的显著性水平上，仅拥有一套住房和拥有多套住房对股市参与的影响仍然是负的，具有明显的挤出效应。即排除逆向因果关系后，仍然反映了住房对股市参与的挤出效应。