《表5 稳健性分析结果一览表》

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《新三板企业融资方式与融资效率的关系研究》

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为检验上述结果的稳健性，接下来将资产负债率（LEV）换成权益乘数（EM），以权益乘数作为解释变量再次进行回归分析。权益乘数（EM）是股东权益比率的倒数，从股权的角度反映企业的负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度越高。回归结果如表5所示。