《表7 信用卡与风险应对》

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《信用卡、风险应对与城镇家庭股市参与》

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家庭在不完全流动性约束下，是否会利用信用卡来应对风险，实现替代无风险资产进行风险性资产投资的目标呢?本文对此做了进一步分析。CHFS2011年的数据中，仅有34%的家庭愿意用自己的储蓄应对未来收入的不确定性，其余66%的家庭倾向于用信贷应对风险。该信息说明，家庭很可能利用信用卡来应对风险。如果信用卡为家庭提供了一个更容易进入信贷市场的机会，在未来有风险时，可以在短期内为消费融资保证基本生活需要。很可惜，本文使用的数据中仅在2011年询问了上一期收入是否受到冲击，2013年则损失了该信息。并且2010年受到收入冲击的家庭不到19%，样本量较小，不能跟表6一样做计量估计。本文采用统计均值差异检验（T-test）的方法，对信用卡是否被用作应对风险，进而影响投资决策这一影响渠道进行检验。如表7所示，如果家庭在2010年遭受了负向收入冲击，理论上会降低当前消费，但是两组家庭的基本生活消费并无显著差异。同时，用信用卡支付的消费金额也无显著差异。说明信用卡缓解了家庭在受到负向冲击时对消费的影响。然而，受到冲击的家庭，采用信用卡支付的消费占总消费比例显著较低，因此信用卡仅能部分缓解流动性约束问题，但可以用来应对风险，短期内维持消费水平。当然，因为数据限制，本文无法深入分析，该结果也许有其他因素的影响。信用卡可能存在取现等进而影响投资行为的作用机制，本文无法剔除。该机制研究尚有较大的局限性，有待日后扩展。