《表1 财务公司存贷款与M2的表达式检验情况》

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《货币政策传导与地方法人金融机构流动性管理的分析研究——以北京地区为例》

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通过对2014年1月至2018年6月的数据进行分析发现，财务公司贷款受存款的直接影响比受流动性环境的间接影响更为显著，同时，流动性环境对存款的影响比对贷款的影响更为显著（见表1），这似乎与实际情况比较吻合，即财务公司的业务内部性比较强，存贷款两端均更倾向于服务而非盈利，特别是贷款业务（存款利率仍有自律机制约束），服务成员单位企业的短期资金需求具有一定刚性，资金投向实体经济的数量与自身可用资金的多少具有更密切的关系；同时，财务公司信贷投放“应急补漏”的特点比较突出，在贷款方面与银行等其他金融机构的竞争性（银行或其他金融机构主要提供中长期资金支持）并不是太强，因此，当流动性趋松时，成员企业资金充裕，存放在财务公司的资金相对较多，可用于放贷的资金相对增加；当流动性趋紧时，成员企业资金紧张，存放在财务公司的资金相对较少，可用于放贷资金相对减少 （见图1）