《表1 资本项下跨境资金流动差额统计情况》

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《跨境资本流动宏观审慎政策效应研究——来自资本项目跨境资金的经验证据》

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数据来源：国家外汇管理局。

按照其交易性质划分，我国资本项下各项跨境资金流动情况的统计指标（见表1）看，自2015年1月至2019年一季度末，我国资本项下跨境资金整体呈现净流出态势。其中，直接投资月均跨境净流入1.55亿美元，其他投资月均跨境净流出17.98亿美元；证券投资月均跨境净流入5.01亿美元。从各个项目的月度波动情况看，直接投资跨境资金流动差额波动较大，其他投资和证券投资项下跨境资金流动差额波动较小。这是由于我国资本项目开放程度中直接投资最大，跨境双向直接投资已经放开，导致直接投资项下跨境资金更容易受到国际金融市场和国内外经济发展前景的影响。我国资本市场开放较晚，证券投资开放仅限于部分项目，相关交易均有总量限制且限制额度较小，同时跨境证券投资相关交易有一定的交易成本，短期跨境套利资金难以通过频繁交易的方式进行跨境套利，因此其波动程度最低。