《表5 公司诉讼对总借款分布影响的检验结果》

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《公司诉讼、母子公司距离与集团债务分布》

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注:系数下面的数值是t值；***，**，*分别代表在1%，5%和10%的水平上显著。为消除极端值的影响，本文对连续变量进行了1%的缩尾处理，并且对企业层面进行了聚类（Cluster）处理，下同。

表6进一步对债务期限进行区分，考察了公司诉讼对集团子公司短期以及长期借款分布的影响。列（1）至列（3）当中公司诉讼相关变量回归系数为正且均在1%水平下高度显著，而列（4）至列（6）当中公司诉讼相关变量回归系数大小与子公司短期分布的检验结果相比相对较低，为进一步该差异是否存在显著性，本文采取似无相关模型对列（1）与列（4）、列（2）与列（5）、以及列（3）与列（6）之间的Liti_Dum、Liti_Num与Liti_Scale回归系数差异进行检验，对应检验p值为0.227、0.125以及0.175，可见公司诉讼对集团内子公司短期、长期借款分布虽然存在不同程度的影响，但是两者影响程度并未有显著差异。综合表5和表6的实证结果表明，公司诉讼对集团是否采取子公司债务融资策略具有显著影响，并且该债务融资策略同时涉及集团短期及长期融资。