《表1 主要变量的描述性统计》

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《企业战略差异对股价崩盘风险的影响》

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基于战略差异—信息不透明度—股价崩盘风险的信息路径验证结果列示在表3中。表3中第（1）列是战略差异（SD）对企业信息不透明度（Opaque）影响的回归结果。在控制了其他因素的影响后，二者在1%的水平显著正相关，这说明企业越偏离行业常规战略模式，其信息不透明度越高。表3中第（2）（3） 列是加入信息不透明度指标后的回归结果。在控制了其他因素的影响后，信息不透明度与股价崩盘风险的两个指标分别在5%、1%的水平上显著为正。这说明企业信息不透明度越高，企业股价崩盘风险越大。