《表1 变量定义：股权异质性、税收政策与公司现金分红》

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《股权异质性、税收政策与公司现金分红》

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为研究需要选取每股现金股利、现金股利支付率、股利支付倾向三个变量反映公司现金分红行为。其中股利支付倾向是虚拟变量，当上市公司支付现金股利时其取值为1，否则为0。为了反映公司的股权异质性，选取以下变量指标作为解释变量:股权集中度、高管持股、证券投资基金持股、保险持股和社保基金持股。其中股权集中度通过控股股东现金流权（CFR）以及第一大控股股东持股比例（Top1）度量。为了区别不同控股股东性质，引入产权性质（Prvt）虚拟变量，上市公司是国有的该虚拟变量取0，上市公司是非国有的该虚拟变量取1。引入产权性质虚拟变量，本文设置交乘项（Prvt×CFR和Prvt×Top1），通过该解释变量解释不同产权性质的税负差异对现金分红的影响。本文将样本期划分为两个子样本期，2006—2011年和2012—2016年，主要是为了考察2013年税收政策变化前后股权异质性因税负变化对公司现金分红的影响。本文还设置了其他控制变量，相关变量定义见表1。