《表4 模型回归结果汇总：国有企业经济效率对中小企业融资约束的影响研究——基于中国中小企业板上市公司的经验证据》

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《国有企业经济效率对中小企业融资约束的影响研究——基于中国中小企业板上市公司的经验证据》

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注:*、**和***分别表示显著性水平为10%、5%和1%，括号中为标准误。下同。

本文采用双向固定效应法对基本模型和扩展模型进行估计，结果如表4所示。从列（2）和列（3）的估计结果看，对于国有企业的经济效率指标（E）与区域GDP贡献构建的交互项的回归系数，前者在5%的水平下显著为负，后者在1%的水平下显著为负。这表明国有企业在一定程度上缓解了中小企业面临的融资难题，即本地国有企业的效率以及区域GDP贡献缓解了中小企业融资约束，本地国有企业经济效率越高，推动本地区域经济增长越强，越有助于中小企业获得更多的资金支持实现自身的发展。将国有企业经济效率与区域贡献所构造的交互项同时纳入基准模型进行回归，如列（4）所示。两项交互项且依然显著为负，从回归结果来看经济效率的指标数值为-6.71，区域贡献的指标数值仅为-0.171，可见国有企业的经济效率指标回归系数更大，故而在其他条件不变的前提下，与国有企业的区域GDP贡献相比，其自身的经济效率更有助于缓解本地中小企业的融资约束。据此，本文认为当前阶段更应关注国有企业经济效率提升，做优做强，其次才是做大国有企业。简言之，实证检验结果显示国有企业在整个经济体系运行的过程中存在对中小企业融资产生的正向影响。