《表2 经济变量影响因素方差分解》

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《产出波动与通货膨胀之谜——基于动态新凯恩斯主义视角》

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方差分解关心的是外生冲击对经济波动有多大的解释力度。首先，从产出来看，中国的产出波动很明显由四种冲击共同引起，分别是消费偏好冲击、成本推动冲击、技术冲击和货币政策冲击。其次，对产出增长而言，成本推动冲击的贡献最大，而技术冲击影响最少。通货膨胀主要是由成本推动冲击引起的，货币政策其次，消费偏好冲击和技术冲击对通货膨胀的影响很小。这说明中国的经济增长主要是靠资本投资实现的，成本也相应较高，跟前面脉冲响应的分析一致。