《表2 各行业上市公司证券高管状况》

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《高管的证券背景、短任期效应与上市公司并购》

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本文的研究对象是中国沪深两市A股上市公司，使用的数据绝大多数来自国泰安数据库（CS-MAR），该数据库对上市公司各年度的高管信息、财务信息及有上市公司参与的并购交易均有详细的记录，部分缺失数据使用Wind数据库进行补充。本文通过阅读高管履历，手工整理出拥有证券背景的高管。参考何威风和刘启亮（2010）[20]的研究，将高管的证券背景定义为有曾在证券公司担任过高级职位的从业经历。而高级职位指公司总（副）经理、（副）党委书记，总部部门经理，分公司总（副）经理或营业部总（副）经理及高级分析师。经统计发现，从2005年起，沪深上市公司开始出现大量的证券高管（见表1），此后该类上市公司占比一直维持在20%左右，但从2015年起数量与占比均显著下降，可能与股灾后证监会加强了监管有关。最终选择的样本期间为2005年至2017年。基于金融类企业资产负债表的特性，剔除所有该类样本，再剔除数据缺失的样本，最终的样本数为28794个。表2按照行业分类对上市公司证券高管的状况进行统计。忽略教育、卫生和社会工作等样本数过小的行业，可以发现公用事业、住宿餐饮业房地产业拥有证券高管的公司占比处于较高的水平，采矿业、建筑业、批发零售业则处于较低的水平。