《表3 风险投资人声誉对新三板公司生产力影响的分组回归结果》

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《风险投资人声誉与新三板企业生产力实证研究》

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注:*、**、***分别表示Z统计量在10%、5%和1%水平下显著；括号内为标准误；模型因变量为全要素生产力；模型为两阶段GMM模型；模型使用滞后期为一期，工具变量引用一次。

本文进一步利用分组回归，检验主效应和调节效应。按照生命周期分组，生命周期处于初创期和成熟期分别回归；按照行业不确定性（UNC）中位数进行分组，低行业不确定性和高行业不确定性分别回归。回归结果见表3。为节省篇幅，我们省略了控制变量的输出结果。