《表3 国际证券资金资本大幅流入的影响因素分析:发达经济体与发展中经济体对比》

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《国际证券资金大幅流入识别及其影响因素研究》

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注:国家分类依照世界银行2015年的分类。

Ghosh et al.（2014）的研究表明，发达经济体和新兴市场经济体的资本流动呈现出显著不同的特征。20世纪90年代以来，发达经济体一直是全球证券投资的主要标的国，其证券资金大部分时间呈现净流入的状态。与发达经济体相比，新兴市场经济体的证券投资规模较小，波动性较大，但越来越受到国际资本的青睐。为探究发达经济体和发展中经济体资本大幅流入影响因素的差异，本文分两组对模型进行估计。具体结果如表3所示。其中，第（1）—（3）列展示了发达经济体的结果，第（4）—（6）列展示了发展中经济体的结果。通过对实证结果进行分析，可以得到以下结论。