《表2 资产创新业务对真实货币乘数的影响:基本回归》

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《广义货币M2增速放缓之谜》

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本文使用ARDL模型两步法（1）来分析银行业资产创新业务对真实货币乘数增速的影响，表2给出了基本回归结果。被解释变量是两个真实货币乘数增速（PLGN和PLGN2），解释变量只有资产创新业务增速（FIG和FIG2）。结果显示，无论如何选取变量，资产创新业务增速都对真实货币乘数增速有显著正影响；Bounds F-Test结果也表明，两者存在稳定的长期均衡关系。这初步证实了本文提出的机制:银行业近年开展的各类资产创新业务的确能够影响货币乘数，因此金融监管政策也能够通过鼓励或抑制资产创新业务来影响货币乘数。