《表1 变量描述性统计结果》

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《财务公司职能与上市公司资本结构调整速度研究——基于债务融资能力的视角》

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从列（3）回归结果可知，财务公司委托业务职能与上期资本结构的交乘项CS＿Wt的回归系数为-0.0194，在5%的水平上显著。这表明，财务公司委托业务职能的发挥有效地提升了集团成员上市公司资本结构调整速度。这说明财务公司作为内置于集团的非银行金融机构，能够充分掌握集团成员财务和经营状况，同时对外部金融市场情况有较好的了解，在受托承担财务顾问及参与融资谈判、融资方案设计和风险评估等活动中能够很好地发挥其信息优势、专业性优势和规模经济效应，能够直接参与到集团成员上市公司信贷融资谈判中，提升融资谈判能力，从而帮助集团成员上市公司快速地从外部银行金融机构获取信贷资金，提升资本结构调整速度。假设3得到验证。列（4）回归结果显示，财务公司贷款业务职能与上期资本结构交乘项CS＿Dk的回归系数为-0.0786，在5%的水平上显著。这表明由于财务公司充当着外部金融机构的信贷职能，其贷款业务职能发挥得越好，集团成员上市公司越能够比较便利地从财务公司获取信贷成本低廉、期限较长、审批手续简单的借款，从而能够快速调整集团成员上市公司资本结构。假设4得到验证。从列（5）回归结果可知，财务公司担保业务职能与上期资本结构交乘项CS＿Db的回归系数为-0.0349，在1%的水平上显著。这表明财务公司担保业务职能发挥得越好，集团成员上市公司资本结构调整速度越快。这可能是因为，财务公司担保业务职能传递出的“信贷偿付保证”和“信贷风险分散”的信号，能够缓解外部金融机构对集团成员上市公司信贷违约的担忧，提升集团成员上市公司获取信贷资金的便捷程度，从而能够加快资本结构调整。假设5得到验证。