《表1 各变量单位根检验结果》

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《境外人民币存量会弱化货币政策有效性吗——基于2004-2017年境外人民币存量数据的实证研究》

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注:1.原假设H0:序列存在单位根，拒绝原假设可以说明序列平稳；2.***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平显著；3.检验方式中C表示含有常数项，T表示含有趋势项，L为ADF检验滞后阶数根据SIC信息准则进行判断) 。表4与此注同。

建模之前，判断时间序列是否平稳至关重要。如果序列不平稳，则该序列的数字特征（如均值、方差和协方差）往往会随时间而发生变化，即非平稳序列的随机规律在不同时点会发生变化，难以通过数据已知信息推断序列整体随机特征。如果直接建模，可能导致伪回归现象。但为了避免单位根检验方式不同而导致结果出现偏误，本文采用ADF、PP和DF-GLS三种统计量对各变量进行检验，如果至少两个统计量在5%显著性水平拒绝原假设H0:存在单位根，则认为序列平稳，检验结果如表1所示。