《表4 债权流动性影响平台挤兑风险的作用机制》

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《P2P网贷平台挤兑风险:基于债权转让的视角》

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内部保障措施是指平台自身是否设立对投资者的保障，一般指通过保险担保、平台垫付和资产抵押等方式为债权转让提供保障。我们根据是否有保障措施划分子样本做分组回归，具体回归结果如表4所示。从表4可以看出，对于有风险保障措施的平台来说，与不允许债权转让的平台相比，允许债权转让的平台风险事故发生率更低，且在1%水平上显著。6个月以上转让的平台风险事故发生率更低，且在5%水平上显著，而允许债权随时转让并没有显著降低风险事故发生率。对于没有风险保障措施的平台来说，允许债权转让的平台风险事故发生率依旧较低，且在1%水平上显著。持有债权6个月以上才能转让的平台风险事故发生率也较低，且在1%水平上显著。允许债权随时转让的平台风险事故发生率较高，且在5%水平上显著。这可能是由于部分高风险P2P网贷平台可能事先在线下审核并向借款人出借资金，形成债权后再通过平台运用类资金池将债权转让给有相应需求的投资者，并通过承诺一定期限后赎回债权等方式，使得出借人在投资期限内获得本金利息，平台赎回债权后可以再次向其他投资者进行转让。这种平台一般通过“活期产品+债权转让”业务创造类资金池的方式实现债权转让，而不是采取保险担保、平台垫付和资产抵押等合规方法，处理挤兑风险能力较弱，容易发生风险事故。