《表3 基于系统重要性差异的模型估计结果》

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《房地产价格与宏观经济波动下的银行风险承担:主观偏好还是被动选择》

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从表3的估计结果可知，纳入部分股份制银行后，系统重要性金融机构的主动风险承担和被动风险承担受到房地产价格上涨或下跌的影响更大。因此，从宏观审慎监管的思想来看，部分股份制商业银行也应被考虑纳入我国系统重要性金融机构中。综合来讲，在房地产价格和宏观经济波动的冲击下，系统重要性银行与非系统重要性银行的风险承担水平存在差异。系统重要性银行会削弱银行被动风险承担的“顺周期”效应；在房地产价格不断上涨的情况下，系统重要性银行会比非系统重要性银行被动承担更多的风险，而主动风险承担将被削弱。可能的原因在于:系统重要性银行资产规模大并且在金融体系中的地位相对重要，普遍受到更加严厉的金融监管，内部风险管理能力相对较强[23]，所以系统重要性银行的主动风险承担行为略显迟缓，而非系统重要性银行则相对激进[24]。同时我们发现加入交互项以后，GAP和HP估计系数的符号均与基准模型一致，再一次证实了前述的研究结论。