《表2 IPO前后各阶段应计盈余管理（AEM）均值》

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《经理人盈余操纵、风险投资与盈余管理方式选择——基于三方博弈模型分析》

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表2、表3、表4、表5、表6分别列出全样本、风险投资支持公司、无风险投资支持公司在IPO各阶段应计盈余管理、真实盈余管理的均值以及在IPO当期控制变量的描述性统计结果。结果显示，风险投资支持公司在IPO当期的应计盈余管理均值为0.0912，真实盈余管理均值分别为0.0139，0.0295，0.00932，但在其他阶段的真实盈余管理均值为负值，而无风险投资支持公司在IPO当期的盈余管理程度也均显著高于其他阶段，假设H1-1得到直观检验。此外，风险投资支持公司在退出后阶段的盈余管理数值均低于解禁退出前，如真实盈余管理测度REM2在解禁退出前为-0.0139，而退出后为-0.0677，数值出现大幅度下降，初步验证假设H1-3的准确性。风险投资支持公司的主营业务收入增长率（GROWTH）、销售现金比率（PERFORMR）均值分别为0.3511，0.0613均显著高于无风险投资支持公司，表明风险投资所投资公司的业务质量相对比较高。