《表1 4 使用滞后变量的回归结果》

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《合规与公司绩效：促进还是抑制——基于上市公司合规指数的计量和实证检验》

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合规与公司绩效之间可能会存在反向因果关系，借鉴以往研究，使用内生解释变量（Cci）的滞后项（滞后一阶L1.C c i和滞后二阶L2.C c i）作为工具变量以进一步控制内生性。一方面，滞后变量与内生解释变量相关，另一方面由于滞后变量为“前定”解释变量，满足工具变量的外生性条件。考虑到时间序列可能存在异方差影响，广义矩估计（GMM）比二阶段最小二乘法（2SLS）更有效率和稳健，故采用最优GMM估计。表14列示了使用滞后变量的回归结果。采用异方差稳健DWH检验，p值为0.0584，可认为Cci为内生解释变量。过度识别检验Hansen’s J的p值为0.1099，说明工具变量满足外生性条件。使用滞后变量后回归结果仍然显著，证明上述结论比较稳健。此外，采用迭代GMM与两步GMM的系数估计值基本一致。