《表8 地区媒体环境、媒体关注与现金分红》

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《媒体关注对上市公司现金分红决策的影响:基于信息环境改善的视角》

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注:*、**、***分别表示10%、5%、1%显著性水平。

此外，笔者还依据喻国明（2012）[44]编制发布的《中国传媒发展指数CMDI》量化不同地区的媒体发展水平，将全样本划分为媒体发展程度高、低两组，进行了分组回归。表8列示了不同地区媒体环境下媒体关注对公司分红的影响，其中，列（1）、（2）显示，在媒体发展水平高、低两组，媒体关注对分红水平都有显著正向影响。列（3）邹检验不显著，说明媒体关注对上市公司现金分红水平的促进作用在媒体发展水平不同的地区没有明显差异。表8第（4）、（5）列报告的是不同媒体环境下媒体关注对公司分红倾向的影响。可以发现，媒体关注Cvrg的系数在分组检验中均显著为正，说明在不同媒体环境下，媒体关注对上市公司分红倾向均表现出积极影响。第（6）列邹检验不显著，进一步说明媒体关注对分红倾向的促进作用在媒体发展水平不同的地区也没有明显差异。喻国明认为，中国以报纸、杂志、电视等传统媒体与网络为代表的新兴媒体相结合的全方位、多层次的媒体架构业已形成。可以推断，新闻媒体作为一种信息机制触发了上市公司的声誉机制，媒体关注对上市公司分红决策的影响已经突破了地域的限制。