《表5 银企关联的分组回归结果》

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《营商环境优化是否有利于降低民企债务成本》

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为了检验营商环境对于降低债务融资成本的影响在不同银企关系的企业是否存在差异，本文参照以往研究的做法，如果公司高管具有金融背景，曾在银行兼职或者任职则认为该企业属于有银企关联子样本，否则属于无银企关联子样本。如表5，无银企关联的样本中，Env的回归系数为-0.009(t值=-3.07），在1%的水平上显著，而有银企关联的样本中，Env的回归系数为-0.006(t值=-0.96）。因此，无银企关联样本的Env回归系数显著高于有银企关联样本，表明当营商环境可以成为银企关联的一种替代机制。银企关系的建立一是方便银行获取企业信息，二是为存在银企关联的企业带来了隐性便利，其存在不利于金融市场的公平有序运行以及整个民营经济市场的健康发展。而营商环境的优化为民营企业提供了新的契机，银行通过企业自动披露信息而不是银企关联获取企业经营的信息，降低银企间的信息不对称程度，从而有利于缓解民企力图通过建立银企关联降低自身融资成本的不公平现象，有利于金融市场的高效、有序进行。