《表6 不同回归时间长度下大类资产的宏观风险因子暴露矩阵(2008.05～2019.08)》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《隐含宏观风险因子体系的构建及其应用》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

传统的宏观经济指标往往是低频的，常常是月度的，因此在进行回归研究时需要很长的时间跨度。而本文所构建的隐含宏观因子体系是高频的，所以在研究中可以使用相对较短的时间跨度。在之前进行大类资产宏观风险因子暴露矩阵的估计时，重采样回归时在样本数据区间内的任意一个时间点，我们选择的是在随后的一年时间里进行多变量回归，考虑到不同回归时间长度是否会对大类资产的宏观风险因子暴露矩阵产生影响，本文分别测试了一年、两年、三年的回归时间长度，对因子暴露矩阵进行估计，回归结果如表6所示。从表中结果可以看到，在不同的回归时间长度下，各类资产的宏观风险因子暴露基本保持稳定，权益类资产依旧主要在经济增长风险上存在显著暴露，固收类资产中国债主要在利率风险上存在显著暴露，企业债在利率与信用风险上均存在显著暴露，而商品类资产分别在经济增长、通胀以及汇率风险上均有不同程度的暴露，且回归R2也基本维持稳定。因此本文所构建的宏观风险因子体系在对大类资产进行风险暴露估计时，当回归时间长度在一年以上时，结果在长期来看是稳健的。