《表2 不同FTP定价原则的优势和挑战》

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《证券公司内部资金转移定价的功能和运行机制》

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采用市场利率与成本加权定价的有6家证券公司，占调查证券公司的29%，其中既有大型证券公司也有中小型证券公司。采用该原则的证券公司均认同实际融资成本是FTP定价的基础，但同时也希望FTP价格可以反映市场利率变动趋势，基于上述考虑，对融资成本和市场利率分别分配一个权重，其加权平均值确定为FTP基准价格。各权重的确定可通过对比证券公司历史融资成本与市场利率回归得到。然而在实践中发现，此种加权定价原则看似涵盖了市场利率与融资成本两种变量，但本质上却并未盯住任何利率走势，反倒存在双向波动敞口，一旦遭遇市场利率或融资成本的较大波动时，FTP将面临频繁双向调整（向市场利率收敛或向融资成本收敛），导致FTP管理成本增加，资金管理效率降低。