《表7:A股非金融上市企业利息覆盖倍数分解》

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《我国银行信用风险顺周期性的非对称性及变迁——基于面板门槛模型的实证检验》

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注：EBIT/利息支出=（EBIT/营业收入）×（营业收入/总资产）×（总资产/总负债）×（总负债/利息支出）资料来源：万得数据库。

由于检验结果仅是基于特定区间的历史经验数据，因而不能由此简单得出房地产景气度越高，信用风险的顺周期性越弱的结论；但可以表明，在合理的资产价格范围内，房地产的景气有助于削弱短期内信用风险的顺周期性。这也与现有的研究结论一致。如文凤华等（2012），陈志英等（2013）的研究表明，适当的房价增长短期内可提升银行系统的稳定性，但长期来看将降低银行体系的稳定性，加剧金融脆弱性，且对宏观经济的影响程度相对较大。这表明，在资产价格合理区间，决策层可以考虑将对房地产的适度逆周期调控作为维护短期内金融稳定的手段之一，但需要科学评估资产价格的泡沫程度，并在短期与长期金融稳定的利益之间做出平衡。