《表4 按行业分析A股上市公司的方差分解结果》

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《公司价值与系统性风险双重驱动下企业杠杆率的选择》

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结合杠杆率的结构性特征，从行业视角来分析公司价值和系统性风险的双重驱动下杠杆率波动的影响。文章对所有A股上市公司各个行业的季度数据构建了PVAR模型，进行了平稳性检验，发现各行业的q、risk、lev的原始季度数据不平稳，因此对其进行一阶差分处理，得到q1、risk1、lev1序列，是平稳序列，对一阶差分数据进行了脉冲响应和方差分解分析，得到如下表4所示的方差分解分析结果：