《表3 房价波动模型的回归结果》

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《消费者情绪、经济政策不确定性和房价波动》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平

我国幅员辽阔，不同市场的特征也各不相同，笔者分别对东、中西部市场进行实证检验，分析区域异质性。模型4和模型5回归结果显示，东部地区（中西部地区）消费者情绪和经济政策不确定性对住房价格波动的系数分别为0.0024(0.0041）和0.0008(0.0009），其中情绪对住房价格的影响在中西部地区更大，在东部地区的影响力较弱。东部地区经济发达，房地产市场的参与者众多，交易频繁。与此同时，东部地区发展了成熟的信息来源渠道和信息网络，情绪需要经过众多考验才能最终影响交易行为。由于本文构造的情绪指数部分反映了理性的判断，理性的交易行为更易被其他突发事件影响，因此情绪对商品住宅价格的影响力在东部较弱。然而在中西部地区，由于信息交流比东部地区薄弱，市场参与者学习能力和网络参与度均不如东部地区，因此信息不对称的情况更为严重，通过理性预期产生的情绪更容易催生购买行为。而且，中西部地区投机与套利等需要预期判断的交易行为较少，因此导致了情绪与住房价格之间有着密切的关系。