《表2 相关性分析：大宗商品金融化的价值本质和价格特征——基于波动率视角的实证研究》

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《大宗商品金融化的价值本质和价格特征——基于波动率视角的实证研究》

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说明：就金融资产而言，如果长期高频数据相关系数高于0.3，表明两变量之间存在较强的相关性。数据来源：WIND数据库。

从表2“相关性分析”中可以看到，各金融资产与大宗商品之间的关联度存在一定差异。以股票市场为例，美国标普500指数与其他商品指数之间的相关性要普遍强于沪深300。虽然金属方面存在一定的背离，但可以归结为国内对黑色金属有着较强的主导权，一方面超过全球一半的供给和需求来自中国市场；另一方面随着2015年中国政府推出供给侧结构性改革，国内政策因素影响显著增强。债券市场方面，除了能化和黄金指数以外整体相关性表现都比较低，而美元指数除了金属指数以外，与其他商品指数都保持了较高的关联度。但是定价机制上的不同导致这些价格之间有些相关性相对较低，而研究波动率可以摆脱价格走势的局限，从另一视角来观察资产价格特征，对于后续的分析判断有着重要意义。