《表4 回归分析结果：契约监管与重污染企业投资效率——基于《绿色信贷指引》的准自然实验》

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《契约监管与重污染企业投资效率——基于《绿色信贷指引》的准自然实验》

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注：括号内为t统计量；*、**、***分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

本文主要是研究《绿色信贷指引》政策实施前后重污染企业投资效率的变化，即关注的是Treat×Post的系数。结合前文分析，若H1结果成立，则Treat×Post交互项应显著为负，表明《绿色信贷指引》实施后，重污染企业的非效率投资得到了有效抑制。由表4运用双重差分方法（DID）回归分析的结果可知，Treat×Post对非效率投资（Invest）和过度投资（Overinvest）的回归系数分别在模型（1）和模型（2）只控制年度固定效应、模型（3）和模型（4）控制年度和行业固定效应以及模型（5）和模型（6）控制年度和公司固定效应情况下，回归系数均为负值，且都在1%的水平上显著。该结果说明，重污染企业在《绿色信贷指引》政策实施后，非效率投资得到有效缓解，同样过度投资得到相应抑制，从而支持了本文H1。