《表2 家庭负债与居民消费回归》

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《我国家庭负债存在过度风险吗——基于负债结构下的消费视角》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著性水平上显著。常数项系数限于篇幅未予报告。括号中表示对应系数的标准差。下同

本文根据计量模型（1）分别研究负债规模、负债结构、负债来源对居民消费的影响，得到的回归结果如表2所示。其中regular为是否通过正规金融渠道获得负债的虚拟变量：regular=1表示通过正规金融渠道获得的负债，regular=0则表示通过非正规金融渠道获得的负债。因此，在回归方程中交叉项debt×regular反映的是相比非正规金融负债、正规金融负债对家庭消费的影响。Wald检验结果显示，回归方程的随机项εi和选择方程的随机项ui独立的原假设在10%的显著性水平上被拒绝，表明居民家庭负债行为存在显著的选择性偏差，需要采用处理效应模型进行分析。本文通过处理效应模型得到选择方程和回归方程的两部分结果，其中选择方程的估计结果显示了影响负债的因素，而回归方程的估计结果反映了负债对消费的影响效应。