《表2 家庭资产与居民消费：基准回归》

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《家庭资产、财富效应与居民消费升级——来自中国家庭追踪调查的微观证据》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内为稳健标准差

从表3中可以看出，家庭净资产增值对各类发展享受型消费支出具有明显的促进作用，说明家庭净资产波动会产生财富效应，且家庭总净资产对各类消费支出的影响效果要大于家庭收入的影响效果。需要注意的是，表2中家庭净资产的资产效应要大于表3中的财富效应，这可能是因为相对于资产增幅，家庭更在乎其所持资产的绝对水平。同时，家庭净资产增值对包含耐用品的发展享受型消费的影响要大于对不含耐用品的发展享受型消费的影响，且资产增值对发展享受型消费支出的影响要大于对交通通讯类支出、文化娱乐旅游与教育培训类支出、医疗保健美容类支出的影响。其原因在于：一方面，家庭资产财富增加虽然有助于推动享受型消费，促进居民消费升级，但我国整体的居民家庭资产持有水平还是较低的，特别是在目前不充分、不平衡的发展阶段，家庭财富增值状况仍然不能有效满足居民在文化娱乐、教育培训、医疗保健等方面的较高层次需求；另一方面，受传统文化和消费习惯等因素的影响，相较于家庭非耐用品消费，我国家庭对物质财富的积累有着强烈的渴求，其对耐用品消费支出具有更明显的偏好，加之受“地位寻求动机”的驱动，作为一种重要的身份标识，耐用品消费的“持久可见性”特征更有助于彰显居民家庭的财富地位。此外，其他控制变量的结果与前文的检验结果基本一致，限于篇幅，本文未予报告。