《表5 政府补助、创新绩效、经营绩效回归结果》

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《政府补助行为对创新型企业高质量发展的影响》

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注：***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

1.直接效应检验。经异方差—序列相关—截面相关稳健性标准误修正固定效应模型检验结果如表5。M1检验政府补助对创新绩效的影响，M2检验政府补助对经营绩效的影响，M3检验创新绩效对经营绩效的影响。经检验政府补助显著促进企业创新绩效和经营绩效，且具有显著的正向滞后效应。创新绩效当期和滞后一期对经营绩效有显著的正向影响。原假设A1、A2、A3得到充分证实。同时，从检验结果显示，企业总资产的当期和滞后一期对企业创新与经营绩效都有显著的正向影响，说明企业规模能对企业绩效产生积极的规模经济。企业营业收入显著促进企业创新与经营绩效。资产负债率当期显著降低企业绩效，而滞后一期显著提高企业绩效。结合上文描述性统计分析（样本企业当期资产负债率为32.463%，滞后一期为30.042%），企业正常资产负债率应当不超过50%，在合理的范围内，企业资产负债率越高越可能对企业绩效产生负面影响。同时检验结果显示企业年龄对企业创新和经营绩效影响都为负值，主要因为所选创业板企业大多是研发创新型企业，年轻企业的活力更大，在企业研发创新活动中能投入更大精力，从而能实现更多的创新与经营绩效。