《表2 债务对危机概率影响的回归结果（1980—2017)》

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《债务与经济危机——基于分部门债务及债务波动性视角》

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注：（）内为标准误差；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

基准模型回归结果如表2所示。组合（1）考察了总债务/GDP水平以及波动对危机发生概率的影响，可以看出，总债务/GDP波动的回归系数均为正且在1%的水平上显著。具体而言，在控制其他变量的前提下，总债务/GDP波动每增加1%，该经济体发生危机的概率平均增加2.3%～2.6%。总债务/GDP水平的系数虽为正，但在随机效应模型中并不显著，从系数来看，其对危机发生概率的影响程度较波动低，平均边际效应在0.5%以下。这说明，在控制总债务水平短期变化程度的前提下，总债务/GDP水平增加对危机发生概率提升的影响并不稳健且程度较弱。