《表2 PPP项目资金对地方政府债务影响的回归结果》

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《PPP是否推高了地方政府债务——基于微观计量方法的系统评价》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；括号内为标准差。下同。

本文首先基于政府发文时间构建多期双重差分，考察政府引入PPP模式的政策效果。表2的第（1）列给出了回归结果。其中，Treat×Time为政策实施效果，可以看出地方政府引入PPP政策与其债务存在显著的正向关系。第（2）—（4）列给出了分年度回归结果，其他年度由于全国各省、直辖市及自治区均未颁布或均已颁布相关政策，无法使用虚拟变量进行回归考察。其中，Treat为虚拟变量，颁布政策文本的省份为1；其余为0。分年度回归结果也证明，地方政府开展PPP政策与其债务水平存在显著正向关系。基于全国层面数据可知，地方政府引入PPP模式未能化解其债务风险，反而会提升债务水平。