《表3 PPP项目资金对地方政府债务影响的回归结果》

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《PPP是否推高了地方政府债务——基于微观计量方法的系统评价》

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除了从地方政府是否发文来衡量政策效果，本文还将考察PPP项目资金与各省、直辖市及自治区债务的关系，表3第（2）、（4）和（5）列展示了考虑政府债务动态过程的估计结果。可以看出，PPP项目资金规模与其债务水平之间存在显著正向关系，PPP模式未能缓解债务水平。并且，滞后一期的政府债务对当期债务具有显著正向影响，说明地方政府举债行为确实存在动态效果。在控制变量中，土地出让金、中央政府转移支付、银行贷款能够显著降低地方政府债务，说明地方政府举债目的是为了弥补财政资金缺口。