《表5 金融自由化对银行危机发生概率的影响———制度环境变量》

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《金融自由化会增加金融危机的发生吗——基于1970—2017年全球66个国家的实证研究》

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注:同表3

表5表明了制度环境在金融自由化对银行危机影响中所发挥的作用。六个包含制度环境质量的交叉项估计系数均为负，除包含官僚制度质量的交叉变量不显著之外，其余交叉项变量都至少都10%的水平上显著。这也就说明，国家良好的制度环境会削弱金融自由化对银行危机的负面影响，糟糕的制度环境质量会加剧负面影响。具体到对这种“削弱”作用的量化，我们以法制化程度（ROL）这一变量为例进行说明。根据ICRG数据的定义，法制化程度指数取值为0—6，数值越大，表示一国的法制化程度越高。根据我们的模型估计，当一国法制化指数取0时，金融自由化对银行危机发生概率的影响作用为2.375；当法制化指数取3时，该影响作用减弱为0.684；当法制化指数取最大值6时，影响作用减弱为-0.912。这就意味着在其他条件不变的情况下，提高一国的制度环境质量，将会有效降低金融自由化对银行危机发生概率的影响。