《表8 CFO自恋与财务重述稳健性检验结果（工具变量CFO＿salary)》

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《CFO自恋与财务重述——基于中国上市公司的经验证据》

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为了避免内生性问题影响研究结论的稳健性，本文使用工具变量法做进一步检验。以CFO年薪（Salary）作为工具变量进行检验。高薪是成功的象征，也是对CFO任职公司绩效的正面反馈。对自恋的高管而言，得到更高的薪酬是自身能力得到认可的体现。CFO薪酬作为对CFO能力认可的评价指标，可以通过影响CFO自恋程度来对企业财务重述行为产生影响。CFO薪酬满足工具变量的外生性特征，因此本文使用此工具变量进行IV Probit估计，回归结果如表8所示，其中列（1）显示用MLE（极大似然估计）方法的检验结果，列（2）显示用两阶段法（Two-step method）的估计结果。根据MLE的相关系数（corr）和两阶段法中第一步回归的F值大于10的结果，工具变量Salary对内生变量CFO＿nar具有较强的解释力度，没有存在弱工具变量。无论使用哪种估计方法，CFO自恋均与财务重述呈显著的负相关关系。得到结果与前文一致，主要研究结论未发生改变。