《表9 银行干预对企业风险转移影响强度的异质性检验》

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《银行干预与企业风险转移——来自创新活动的经验证据》

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银行干预对企业风险转移问题影响的程度可能受企业性质的影响。在政治观视角下，相对于国有企业承担着较多的社会责任，以及企业家追求政治目标，民营企业更多追求利润目标，企业风险承担意愿更高；在经理人观视角下，国有企业更加缺乏对管理者有效的监督和激励机制，而良好的监督激励机制可以激励管理者选择更多的风险性投资机会（余明桂等，2013）。为此，本文认为相对于国有企业，民营企业的风险转移动机更强，而银行干预后民营企业的风险转移动机可能下降得更大。以上市公司的最终控制人来判断其所有权性质（private），若企业最终控制人为国有主体则private等于0，否则等于1。之后，构造企业所有权性质与银行干预的交乘项，分析企业所有权性质的影响。由表9第（1)-(3）列可知，三个变量交乘项系数为负数且显著，可推断债务违约后银行干预对民营企业的风险转移问题抑制作用更大，这与余明桂等（2013）的研究结论一致。