《表8 现金周转率与存货周转率》

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《供应链协调与“营改增”的盈利效应》

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注：括号内为双尾检验的P值，*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平。

现金与存货周转速度是“营改增”涉及的服务业企业资产管理的重点。例如，房地产业通常会有大量货币资金与存货，提高现金周转率与存货周转率是其核心竞争力。信息技术行业是典型的轻资产行业，人力资本是其核心资产，这类行业重视研发创新，现金储备量高，通常会锁定供应商与客户并聚焦供应链管理；在融资上，由于较难获得高质量的金融服务，主要以内源融资为主，并较多依靠上下游资金；在运营上，主要采用快速存货周转和现金周转模式（戴天婧等，2012）。“营改增”促进了供应链协调，供应商、企业和客户的高效协作有助于加快现金与存货周转速度，从而提高“营改增”公司的获利水平。为了对此进行检验，本文设置了变量现金周转率（CRT）和存货周转率（ITR）。表8中列（1）-列（3）列示了现金周转率对“营改增”后企业绩效的影响，Policy和Policy×CRT的系数均为正；列（4）-列（6）列示了存货周转率对“营改增”后企业绩效的影响，Policy和Policy×IRT的系数也均为正，且至少在5%的水平上显著。上述结果表明，现金与存货周转率越高，“营改增”后公司的获利水平越高。