《表9 稳健性检验结果：替换解释变量》

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《高管薪酬粘性、风险承担与企业投资效率——管理者权力与融资约束的调节作用》

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为验证回归结果的稳健性，本文在计算解释变量高管薪酬粘性时，采用前三名董事薪酬来替代前三名高管薪酬，回归结果如表9所示。解释变量Stick与被解释变量Inveff的回归系数在1%水平下显著为正，与基准模型回归结果保持一致，说明本文结果是稳健的。