《表7 定向降准时期银行平均存款准备金率变化对农业企业融资约束的影响(1)》

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《基于企业微观视角的定向降准惠农精准性研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平；括号中数字为t统计量。

在定向降准对农业企业的信贷传导过程中，商业银行是否配合中央银行将有限的信贷资源向农业领域倾斜，这是决定定向降准能否精准惠农的关键。为此，本文通过银行公开披露的信息结合实地调研数据手工搜集了88家银行的存款准备金率数据，其中国有商业银行5家，股份制商业银行9家，城市商业银行53家，农村商业银行21家。这88家银行在2018年的资产总额占银行业资产总额的59.39%，因此具有一定的代表性。根据银行类型将银行的存款准备金率分年度逐年加权平均，得到国有商业银行、股份制银行、城市商业银行以及农村商业银行的每年存款准备金率的增加额。RRincrease1、RRincrease2、RRincrease3以及RRincrease4分别表示国有商业银行、股份制银行、城市商业银行以及农村商业银行当年存款准备金率的平均增加额。筛选出实施定向降准的当期农业企业样本，考察不同类型银行平均存款准备金率的变化对农业企业融资约束的影响，实证结果如表7所示。RRincrease1?Cfo变量不显著，表明国有商业银行存款准备金率的降低对农业企业融资约束的影响不大，可见在国有商业银行拥有丰富的企业客户资源情况下，定向降准难以激发其对农业企业的信贷偏好。RRincrease2?Cfo与RRincrease3?Cfo两个交乘项显著，且系数为正，说明股份制银行与城市商业银行贯彻实施定向降准取得了一定成效，惠农精准性较高。RRincrease4?Cfo的系数虽然为正，但是显著性不高，这说明定向降准对农村商业银行的激励效果不够显著，精准性有待提高。农村商业银行是钉住目标银行的定向降准扶持的重点，这也在一定程度上印证了钉住目标银行的定向降准可能产生一定程度的政策偏离。