《表1 变量的定义与说明》

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《融资约束、银行业竞争与企业创新——基于上市公司的实证分析》

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其中，K代表上市企业的总资产，I代表上市企业进行投资的支出，Y代表净产出，CF代表经营活动产生的现金流，HHI衡量银行业的竞争程度，Fi表示企业的个体效应，Dt表示时间效应，ξi，t表示误差项，i表示企业，t表示时间项。根据Laeven（2003）的研究，当γ1>1，γ2<-1，γ3≥0，γ4<0时，企业的投资活动时符合最优的选择。γ4为投资-现金流敏感系数，用来判别企业的投资活动是否存在融资约束。若γ4的系数为负，则表明企业的投资活动不存在外部融资约束。γ5是用来判别银行业竞争能否促进企业的外部融资，增强企业的创新能力。若银行业集中度增加会加剧企业融资难的问题，企业投资对现金流会更加依赖，因此γ5系数为正。模型各变量的定义如表1，各变量的描述性统计如表2。